.jpg)
ВАШИНГТОН, 29
октября. (Dow Jones). Руководители Федеральной резервной системы (ФРС) США в
среду заявили о сворачивании в конце октября долгосрочной программы покупки
облигаций. Центральный банк завершит исторический эксперимент, который вызвал
жаркие споры о его последствиях для рынков. Тем не менее, в ФРС отметили, что
главной целью данной программы было сокращение безработицы, и эта цель была
достигнута.
В тоже время ФРС
повысила свою оценку ситуации на рынке труда страны, но указала на некоторые
понижательные риски относительно инфляции в краткосрочной перспективе.
Центральный банк продолжает настаивать на том, что краткосрочные процентные
ставки будут оставаться вблизи нулевого уровня "в течение
длительного периода времени".
В
совокупности это свидетельствует об уверенности ФРС в экономике США, чьи темпы
роста в 3-м квартале, по всей видимости, составили около 3% или больше. Это
намного выше показателей Японии и Европы и является обнадеживающим сигналом
относительно мировой экономики на фоне замедления темпов роста экономики Китая.
Отметив
"значительный рост числа рабочих мест" и снижение уровня безработицы,
руководители центрального банка заявили, что различные индикаторы рынка труда
указывают на то, что недоиспользование трудовых ресурсов "постепенно
снижается".
В опубликованном заявлении не была упомянута представленная
ранее оценка, согласно которой ситуация на рынке труда была значительной.
Инвесторы пристально отслеживали данную формулировку в поисках сигналов о том,
что уверенность ФРС относительно перспектив экономики США выросла.
"Комитет
по операциям на открытом рынке ФРС США считает, что перспективы рынка труда
значительно улучшились с момента запуска программы покупки активов, - говорится
в заявлении. – Более того, комитет по-прежнему считает, что экономика страны
достаточно сильна для достижения максимального уровня занятости в контексте
ценовой стабильности".
Если
ситуация будет развиваться согласно плану центрального банка, в ближайшие
месяцы внимание руководителей ФРС будет поглощено обсуждениями сроков повышения
краткосрочных ставок. Также центральный банк будет искать способы
предварительно просигнализировать общественности о своих намерениях
относительно увеличения ставок. Многие ожидают, что ФРС совершит этот шаг в
середине 2015 года. Руководители центрального банка настоятельно уверяют, что
процентные ставки будут оставаться вблизи нулевых уровней "в течение
длительного периода времени", и это позволяет с уверенностью утверждать,
что их планы относительно сроков не сильно изменились.
И все же еще многое
может пойти не так, и ФРС будет вынуждена отказаться от своих планов. Дважды
ранее руководители ФРС объявляли о прекращении покупок облигаций, только для
того, чтобы вновь прибегнуть к этой мере позднее, когда рост экономики,
занятости и инфляции, как казалось, замедлится. Позиция ФРС относительно
процентных ставок включала в себя новое условие. Если темпы восстановления рынка
труда будут более быстрыми, чем ожидается, или инфляция повысится, то повышение
процентных ставок может произойти раньше, и наоборот.
В
заявлении ФРС были упомянуты новые риски относительно инфляции, а также было
отмечено, что инфляционные ожидания снизились на рынках казначейских облигаций,
защищенных от инфляции. Руководители также говорили о понижении цен на
энергоносители, но они не ожидают, что понижательное давление на инфляцию будет
сохраняться в течение длительного периода времени.
Центральный
банк США начал последний этап покупки облигаций в сентябре 2012 года, заявив,
что он намерен ежемесячно приобретать ипотечные облигации на сумму 40 млрд
долларов и продолжать это делать до тех пор, пока ситуация на рынке труда
значительно не улучшится. В декабре 2012 года ежемесячный объем покупок
казначейских облигаций был увеличен до 85 млрд долларов, а в январе 2014 года
центральный банк начал постепенное сворачивание этой программы.
Ее
последствия, вероятно, будут предметом жарких споров на Уолл-стрит, в научных
кругах и центральных банков в ближайшие десятилетия. Критики ФРС в течение
многих лет заявляли, что центральный банк США рисковал увеличить инфляцию,
девальвировать доллар и нарушить рыночное равновесие. Руководители ФРС
надеялись снизить процентные ставки и подстегнуть интерес инвесторов к
рискованным активам, спровоцировав посредством этого рост кредитования,
расходов, инвестиций, активности и найма.
Самые
худшие опасения относительно покупки облигаций, или количественного смягчения,
еще не развеяны. Многочисленные индикаторы указывают на это. Например, инфляция
в выражении индекса цен расходов на личное потребление по версии Министерства
торговли, остается без изменений на уровне 1,5% с сентября 2012 года. В тоже
время стоимость доллара, в выражении индекса доллара ФРС, выросла на 6,7% по
сравнению с другими мировыми валютами.
Примеры
позитивного влияния программы ФРС достаточно расплывчаты. Хотя уровень безработицы
снизился с 8,1% до начала последней программы до 5,9% в сентябре 2014 года, это
отчасти объясняется тем, что тех, кто больше не является экономически активным,
перестают считать безработными. Число рабочих мест выросло на 2,2 миллиона в
течение двенадцати месяцев до начала нового этапа покупки облигаций в сентябре
2012 года и на 2,6 миллиона за последний год. Сложно доказать, что ускорение
темпов роста занятости обусловлено действиями ФРС, а не другими факторами.
(Продолжение)
Руководители
ФРС заявили, что намерены продолжать практику использования средств, полученных
от погашения ценных бумаг, для покупки других ценных бумаг с целью сохранения
постоянного объема портфеля.
До
заседания ФРС президент ФРС-Сент-Луис Джеймс Буллард заявил, что центральному
банку необходимо рассмотреть вопрос о продолжении этой программы, так как
инфляционные ожидания снизились в последнее время. Но несколько других
руководителей ФРС за последние недели сказали, что центральный банк рассмотрит
возможность перезапуска программы, но только в случае серьезного ослабления
экономики.
Президент
ФРС-Миннеаполис Нараяна Кочерлакота высказался против решения остальных
руководителей ФРС. Он выступал за продолжение покупок облигаций, а также
усиление заверений относительно сохранения низких процентных ставок.
-Автор
Jon Hilsenrath, jon.hilsenrath@wsj.com; перевод ПРАЙМ; +7 495 974
7664;dowjonesteam@ 1prime.biz.
(Конец)
Dow Jones Newswires, ПРАЙМ
GMT: 2014-10-29 19:37:43
Copyright (c) 2004 Dow
Jones & Company, Inc.
18:04 *ФРС: В краткосрочной перспективе инфляция,
вероятно, будет сдерживаться ценами на энергоносители, другими факторами
18:03 *ФРС: Опросы показывают, что долгосрочные
инфляционные ожидания стабильны
18:01 *ФРС: Недоиспользование трудовых ресурсов
"постепенно снижается"
18:01 *ФРС: Процентные ставки ФРС останутся вблизи
нулевого уровня "в течение длительного периода времени"
Комментариев нет:
Отправить комментарий