ПРИ ДЕНЬГАХ: Банк Японии обрадовал рынки, но как надолго?

31 октября. (Dow Jones). Японский центральный банк застал рынки врасплох в пятницу, повысив объем программы покупки активов до 80 трлн японских иен в год с предыдущего целевого диапазона 60-70 трлн иен.

Почти полностью эта сумма будет расходоваться на приобретение государственных облигаций Японии, но также центральный банк утроил объем покупок акций и имущественных фондов.

Действия Банка Японии были продиктованы сигналами о том, что трехступенчатая программа премьер-министра Японии Синдзо Абэ по преодолению дефляции и стимулированию сильного устойчивого роста экономики выдыхается.

Отчасти это сводится к умышленно нанесенному ранению.

·         Решение правительства повысить налог на продажи в апреле спровоцировало скачок инфляции, но также серьезно подавило потребительский спрос. Темпы роста заработной платы не успевали за темпами роста потребительских цен, и домохозяйства стали чувствовать себя еще хуже, чем раньше. В результате Банк Японии опасается, чтоинфляция вновь не достигнет целевого уровня 2%, когда непосредственный эффектот повышения налогов сойдет на нет.

·         Может ли это быть совпадением, что Банк Японии решил  предпринять действия вскоре после сворачивания программы покупки активов, известной как количественное смягчение, Федеральной резервной системой (ФРС) США?

Ситуация в экономике США может быть достаточно хорошей, и постепенно она может начать обходиться без поддержки со стороны центрального банка. Но в остальном мире ситуация ухудшается. Недавно Мировой валютный фонд (МВФ) сократил свой прогноз по росту мировой экономики, темпы роста Китая замедляются, и по некоторым оценкам еще более быстро, чем свидетельствуют официальные данные, а еврозона приближается к рецессии. Так что хотя меры Банка Японии имеют своей целью внутренние факторы, центральный банк страны одновременно борется с глобальными проблемами.

И все, конечно же,  радуются этому.

Опережающий фондовый индекс акций Японии вырос почти на 5% на новостях до семилетних максимумов, и акции повсеместно позитивно отреагировали на меры Банка Японии. Они являются именно тем типом крупномасштабных вливаний ликвидности, от которых привыкли зависеть рынки рискованных активов в последние годы.

·         Экономисты, являющиеся сторонниками учения Кейнса, которые считают, что Япония поймала себя в долгосрочную ловушку ликвидности, будут рукоплескать. Но не все убеждены в том, что безостановочное увеличение баланса Банка Японии является правильным ответом на проблемы страны.

 Четверо из пяти членов комитета по денежно-кредитной политике Банка Японии голосовали против предпринятых в пятницу мер.

·         Обычно Япония использует финансирование центрального банка, чтобы покрыть массивные и бесконечные дефициты бюджета. Что случится с долговым уровнем Японии, если долгосрочные инфляционные ожидания действительно начнут работать?

Сработает ли это?

·         Вопрос остается открытым, сможет ли Банк Японии стимулировать рост экономики и инфляции. Несмотря на обещания Абэномики, результаты, как кажется, оказались недолговечными.

 Является причиной этого повышение налога на потребление? Поскольку это оказывает понижательное давление на иену, увеличение покупок активов должно подстегнуть рост экспорта и повысить инфляцию. Но может быть проблема экономики Японии является более фундаментальной, настолько, что денежно-кредитная политика не может это исправить?

-Автор Alen Mattich, alen.mattich@dowjones.com; перевод ПРАЙМ; +7 495 974 7664; dowjonesteam @ 1prime.biz

(Конец)

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ

GMT: 2014-10-31 17:27:46

Copyright (c) 2004 Dow Jones & Company, Inc.