УСЛЫШАНО НА УЛИЦЕ: Инфляция снижает вероятность действий ЕЦБ -2-

31 октября. (Dow Jones). Возможно, удача, наконец, оказалась на стороне Европейского центрального банка (ЕЦБ).

В октябре инфляция в еврозоне составила 0,4% против 0,3% в сентябре. Это незначительное повышение, и инфляция по-прежнему находится значительно ниже целевого уровня ЕЦБ, составляющего чуть менее 2%. Тем не менее, это может стать знаменательным событием.

В течение многих месяцев инфляция систематически оказывалась ниже прогнозов. Однако многие экономисты ожидают отскока в 4-м квартале. И октябрьские данные показывают, что такое все-таки возможно.

Действительно, разбивка основного показателя инфляции не дает каких-либо причин для самоудовлетворенности. Инфляция цен на промышленные товары без учета энергоносителей вновь упала ниже нуля. Таким образом, базовая инфляция, которая не учитывает цены на энергоносители, продукты питания, алкогольную продукцию и табачные изделия, неожиданно упала до 0,7% с 0,8%.

Но вся равно существуют причины полагать, что дефляция остается лишь угрозой, а не наиболее вероятным результатом.

·         Во-первых, падение базовой инфляции на самом деле незначительно. В октябре она снизилась до 0,74% с 0,75%, указывают в Danske Bank. А в сфере услуг инфляция, которая в основном создается внутри страны, поднялась до 1,2%.

Более того, существует большой разрыв между странами, которые выдержали этот тяжелый кризис, включая Германию и Нидерланды, и те страны, которые сильно пострадали, например, Италия и Испания. Инфляция в сфере слуг в сентябре в первой группе составила 1,63% против всего 0,26% во второй группе, показывают данные Credit Agricole.

Это указывает на то, что еврозона по-прежнему стоит перед большими проблемами по перебалансировке. До кризиса Германия пережила период относительно низкой инфляции, так как она проводила структурные реформы, тогда как в других странах экономика перегревалась. Но теперь Германия не обеспечивает компенсацию низкой инфляции в южной Европе, хотя немецкая безработица и выросла: отсутствие склонности к инфляции в этой стране кажется ее неотъемлемым свойством. Согласно расчетам Deutsche Bank, в долгосрочной перспективе снижение безработицы в Германии на один процентный пункт дает рост инфляции на 0,3 процентного пункта против 0,5 пункта в Испании, 0,75 в Италии и Франции и 1,5 пункта в Греции.

Тем не менее, Европейский центральный банк (ЕЦБ) уже давно ожидает стабилизации инфляции и ее постепенного повышения. Сохраняется надежда на то, что, в конце концов, он будет прав. Кроме того, евро возобновил свое падение, благодаря заявлению Федеральной резервной системы (ФРС), которое было немного более жестким, чем ожидалось.

В конечном итоге: на следующей неделе ЕЦБ будет много говорить о программах смягчения политики, о которых он уже объявил. Но пока инвесторам не стоит ожидать многого.

-Автор Richard Barley, richard.barley@wsj.com; перевод ПРАЙМ; +7 495 974 7664; dowjonesteam @ 1prime.biz.

(Конец)

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ

GMT: 2014-10-31 18:25:39

Copyright (c) 2004 Dow Jones & Company, Inc.